华尔街见闻早餐FM-Radio | 2025年2月15日

华见晨安之声

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商场轮廓

周五，标普500指数收平，徬徨在高位收官，纳指两连涨。本周，三大好意思股指均反弹，顶住了鲍威尔和特朗普的接连冲击。英伟达收涨2.6%，英伟达清仓的SoundHound AI收跌28%、减捏的Arm跌超3%。英特尔一周涨近24%、创2000年来最大涨幅。指引向好的Airbnb涨超14%。

中概指数涨超2%、全周涨超7%，阿里收涨超4%，全周狂飙20%。英伟达“新宠”文远知行收涨超80%。泛欧股指跌落记载高位、仍连涨八周，创近一年最长的周度连涨。

好意思国零卖数据利好降息，好意思债收益率跳水至一周低位；好意思元指数加快跌至两个月新低；离岸东谈主民币盘中涨400点上逼7.25、创近三周新高。

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比特币一度涨超3000好意思元，靠近9.9万好意思元关隘。黄金一度回落近2%，仍连涨七周。原油盘中涨超1%后转跌，三连跌至一周低位，好意思油连跌四周。

亚洲时段，AH股尾盘强势反弹，创业板涨近2%，恒科指涨超5%，中国科技巨头全线走高，国债期货下落。

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要闻

中国1月社会融资范围增量7.06万亿元，为历史同期最高水平。1月新增东谈主民币贷款5.13万亿元，M2-M1剪刀差连摄取窄。

受顶点天气和野火影响，好意思国1月零卖销售环比不测下滑0.9%。

好意思国财长贝森特：勤恳于使伊朗的石油出口减少90%以上；如若特朗普要求，将升级对俄罗斯动力的制裁。

伯克希尔四季度未再减捏苹果，加码西方石油，减捏银行股，增捏餐饮股。

英伟达Q4捏仓曝光，文远知行股价盘中翻倍，“英伟达想法股”SoundHound AI、Serve Robotics等遭清仓后暴跌。

大摩：ASIC过热了，英伟达地位难以撼动。

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Meta下一个紧要押注：招兵买马，筹画大举布局AI东谈主形机器东谈主。

马斯克旗下xAI寻求100亿好意思元融资，估值750亿好意思元。戴尔被爆接近拿下xAI业绩器50亿好意思元大单。

迷水商城迷水商城商场收报

好意思股：谈指跌0.37%，标普500指数跌0.01%，纳斯达克涨0.41%。

欧股：欧洲STOXX 600指数收跌0.24%，全周累计上升1.78%，通顺第八周上升。德国DAX 30指数收跌0.44%。法国CAC 40指数收涨0.18%。英国富时100指数收跌0.37%。

A股：沪指涨0.43%，深成指涨1.16%，创业板指涨1.8%。

债市：好意思国10年期国债收益率下落5.06个基点，报4.4782%，全周累计下落1.65个基点。两年期好意思债收益率跌4.57个基点，报4.2610%，全周累计跌2.82个基点。

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商品：WTI 3月原油期货收跌0.55好意思元，跌幅0.77%，报70.74好意思元/桶，全周累计下落0.36%。布伦特4月原油期货收跌0.28好意思元，跌幅0.37%，报74.74好意思元/桶，全周累计涨0.11%。黄金一度回落近2%，仍连涨七周。纽约橙汁期货创57年来最大单周跌幅。

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大众重磅

中国1月社会融资范围增量7.06万亿元，为历史同期最高水平。1月新增东谈主民币贷款5.13万亿元，M2-M1剪刀差连摄取窄。

受顶点天气和野火影响，好意思国1月零卖销售环比不测下滑0.9%。好意思国1月零卖销售环比下降-0.9%，远超预期值-0.2%，为自2023年3月以来的最大环比下降。好意思国浪掷者正靠近捏续的高通胀压力和增多的假贷成本，同期，越来越多的东谈主借助信用卡等方式进行浪掷，债务过期问题日益严重。

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俄乌停战意味着什么？

迷水商城高盛觉得，停战后通胀降蔼然经济增长的幅度可能皆有限。高盛假定了停战后的两种情景：在有限停战情景下，欧元区GDP可能会增多0.2%，若能达周全面停战公约，欧元区GDP增幅可能达到0.5%。花旗觉得，如若俄乌和平筹画达成，俄罗斯约1.5-2亿桶挤压的石油可能会被开释到商场。受此影响，2025年下半年，布伦特油价将约莫在每桶60至65好意思元之间，较当前点位低15%。

好意思国财长贝森特：勤恳于使伊朗的石油出口减少90%以上。贝森特默示，好意思国勤恳于让伊朗回到每天出口10万桶石油的水平，就像在特朗普的第一个任期。伊朗当今每天出口150万-160万桶石油。如若特朗普要求，他将升级对俄罗斯动力的制裁。

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伯克希尔四季度未再减捏苹果，加码西方石油，减捏银行股，增捏餐饮股。巴菲特的伯克希尔猛砍超七成花旗捏仓，所捏好意思银股份减少近15%。本周稍早伯克希尔暴露连接抄底西方石油，上周五斥3570万好意思元增捏逾76万股。四季度伯克希尔最大手笔买入的个股是酒业巨头Constellation Brands，当季新进562万股；当季加仓达好意思乐披萨110万股，增幅超大致。

英伟达Q4捏仓曝光，文远知行盘中翻倍，“英伟达想法股”遭清仓后暴跌。周五公布的监管文献透露，放胆四季度末，英伟达揣测捏有174万股文远知行，捏仓总市值超2467万好意思元。受此音书提振，文远知行ADR暴涨，盘中一度涨超146%，并因波动性过大而在好意思股盘初触发停牌，随后涨幅收窄。英伟达清空了东谈主行谈配送机器东谈主Serve Robotics、语音助手制造商SoundHound AI等的捏仓，二者辞别暴跌43%和28%。

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大摩：ASIC过热了，英伟达地位难以撼动。大摩默示，ASIC在某些特定场景应用中确乎发达出色，但高度依赖于特定客户的定制需求；ASIC的开拓成本往往较低，但其系统成本和软件部署成本却可能远高于可大范围商用的GPU，导致总体领有成本更高。此外，英伟达的CUDA生态系统独特熟练，在大众云业绩中凡俗使用，市阵势位依然坚如磐石。

Meta下一个紧要押注：招兵买马，筹画大举布局AI东谈主形机器东谈主。Meta正在通过其Reality Labs硬件部门，诞生一个新团队专注于AI驱动的东谈主形机器东谈主研发。该团队将由Marc Whitten率领，筹画在本年招聘约100名工程师。初期，Meta的机器东谈主筹画将聚焦于家务助理，长辽阔针是开拓包含AI、传感器和软件的生态系统，催请药名字/春药用后感供大众的机器东谈主开拓者使用，类似于谷歌Android和高通芯片敌手机行业的作用。

马斯克旗下xAI寻求100亿好意思元融资，估值750亿好意思元。戴尔被爆接近拿下xAI业绩器50亿好意思元大单

迷水商城xAI的融资进度赶快，公司此前已累计筹集上百亿好意思元资金。把柄PitchBook整理的数据，该公司上一次估值约为510亿好意思元。包括红杉成本、Andreessen Horowitz以及Valor Equity Partners在内的现存投资者正在洽谈参与这次往返。媒体称，若达成往返，戴尔将本年向xAI托福搭载英伟达GB200芯片的业绩器。

台积电向特朗普纳“投名状”，给英特尔当接盘侠？台积电初度将董事会开在好意思国，底层逻辑是什么？台积电会被关税冲击吗？它又在英特尔和好意思国政府的复杂相干中，饰演着什么样的变装？它会多大程度去配合特朗普促成周转英特尔晶圆业务？

高盛往返员眼中的2025年：AI高潮、分化商场与“辣手”的通胀。高盛默示，周三的好意思国CPI数据再次提醒商场，“高利率将捏续更万古辰”的不雅点并非齐东野语，如若好意思股大盘股发达欠安，且高利率连接牵累小盘股，商场很难捏续上升。AI边界的高潮仍在延续，但走势出现了分化，资金可能正在流向下一阶段——AI应用。

亚洲AI产业链契机在哪？高盛给了三个办法。高盛觉得，这三个办法辞别是AI应用层、苹果供应链的升级以及AI基础要领。瞻望改日两年，亚洲AI应用边界的盈利增长将达到20%以上，其中中国的AI应用商场有望成为大众增长最快的区域之一。

国内宏不雅

中信证券：2月底MSCI调仓在即，港股或靠近赚钱了结风险，但不改全年回转趋势。中信证券分析觉得，短期来看，2月底MSCI调仓在即，港股或靠近国外资金再均衡的风险。如若特朗普政府晓谕进一步加征关税，不放置2月底港股或靠近赚钱了结的回调风险。但全年来看，在国内经济基本面渐渐复苏的配景下，肖似估值的性价比，依旧看好港股延续2024年以来的回转行情。

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港股下一步如何走？大摩：分化将延续，外资仍有增配空间。大摩默示，到当前为止，南向资金对这波反弹的孝敬最大，番邦长线投资者的仓位仍然较低，仍有增配空间，在资格了永恒的有限怜惜之后，大众投资者运行重新评估中国在科技和AI边界的可投资性。短期内，AI/科技股和非AI/科技股的分化发达可能延续。

花旗：中国科技股尚未过热。花旗分析师觉得，自岁首以来，中国科技板块的拥堵度确乎有所上升，这主要归因于科技股的上升推高了举座估值，并改善了商场情感。然则，如若剔除权重股小米集团后不错发现，尽管中国科技板块的拥堵度高于其他板块，但仍不是最拥堵的板块，这意味着该板块尚未过热。

国内公司

瑞银给了份对标名单：寒武纪对英伟达，小米对特斯拉，中芯国际对台积电。瑞银默示，寒武纪的估值比英伟达高三倍，小米和理念念的估值辞别比特斯拉低80%和90%，中芯国际的估值比台积电低15%。

谁会成为中国科技股的“七巨头”？华泰证券觉得，DeepSeek有望指导中国科技产业链插足新一轮革命周期。小米是端侧AI落田主要受益者之一，联念念则受益于大模子落地推动AI PC和业绩器加快发展，比亚迪需怜惜电动车龙头智能化转型机遇，中芯国际是大众产业链重构主要受益者之一，阿里巴巴是国内最初云业绩厂商，腾讯混元大模子改日可期，好意思团则是土产货生涯浪掷龙头。

证金公司、三大AMC股权划转至中央汇金。证金公司发布公告称，公司鼓吹拟将所捏公司66.7%股权划转至中央汇金公司。同日，中国信达、中国东方钞票惩处股份有限公司、中国长城钞票惩处股份有限公司也发布公告，辞别将公司已刊行股份总额的约58%、71.55%和73.53%划转至中央汇金，该公司的贫乏鼓吹职责由国务院应用。

“杭州六小龙”首个IPO：群核科技递表港交所。周五，群核科技慎重向港交所递交上市苦求，摩根大通、建银国际为联席保荐东谈主。招股书透露，该公司比年来营收保捏捏续适当增长，从2022年的6.01亿元增长10.5%至2023年的6.64亿元。若这次得胜登陆港交所，有望成为“大众空间智能第一股”。

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国外宏不雅

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印度总理莫迪访好意思，关税是中枢问题。据环球时报，分析觉得，关税将是莫迪与特朗普会谈的中枢问题。鉴于特朗普严厉的关税计谋，尤其是针对亚洲国度的关税计谋，莫迪首要辩论的是如何事先幸免好意思国针对印度取舍的任何生意行径，印好意思相干各人觉得，印好意思有可能达成生意公约以幸免高关税。

泰国副总理兼国防部长：缅甸将向泰方打法约7000名电诈园区东谈主员。据报谈，自泰国割断对泰缅边境缅甸一侧5个电力往返点的电力供应后，泰缅两国政府加强配合，加纵情度打击电信诈欺，缅甸政府对境内电信诈欺窝点的废除使命也入部下手伸开。泰方已见告缅方，如缅方能证实其境内莫得电诈团伙作为，泰国将放宽对缅电力、互联网和燃料的抑止。

欧元区经济2024年末不测增长0.1%，但德法均堕入萎缩。欧元区2024年第四季度GDP环比增长0.1%，欧洲央行预默示2024年欧元区经济仍将靠近不利身分，但复苏的条件仍是具备，并预测经济增长将从2024年的0.7%加快至2025年的1.1%。

供应告急，可可库存暴减至历史新低。受恶劣天气和病虫害影响，寰球最大可可出产国科特迪瓦和加纳的产量大幅下滑，最新数据透露，伦敦和纽约两大商品往返所的可可库存已降至历史最低水平，巧克力制造商不得不寻求替代原料，以保管出产。在好意思国，本年情东谈主节的巧克力零卖价比旧年杰出20%。

国外公司

谷歌CEO：当今的量子狡计让我念念起2010年的AI。Pichai还觉得，量子狡计秘要完了“本色有效”还需要5到10年的时辰。

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Meta、Applovin和Snap股价强盛，告白依旧最可靠！好意思国经济仍处于邃密状态，浪掷者连接浪掷，告白业保捏强盛。Webush分析师Scott Devitt默示，“在线告白商场比以往任何技能皆健康。”

爱马仕四季度销量超预期增长18%，无惧挥霍酷寒！总计部门在第四季度均完了增长，包括堕入窘境的腕表业务。最大的部门皮具和马具部门的销售额增长了近22%，超出预期。

<全文完>

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